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合和实业私有化,香港湾仔大地主横空出世!

2018年12月06日07时00分 来源: 手把手教你投资港股

合和实业私有化,香港湾仔大地主横空出世!

2018年12月5日盘后,合和实业(00054.HK)发布正式私有化公告,每股私有化价格为38.8港元,相比12月3日停牌时收盘价26.45港元溢价46.7%。合和实业要约人是大股东胡应湘家族,要约方及一致行动人总计持股36.93%(3.2亿股),要约方明确表示不会提高要约价。合和实业今天复牌。

胡应湘今年83岁,1969年成立合和实业,1972年将公司在港交所挂牌上市。胡家是香港老牌家族,公司旗下产业众多,以物业投资为主,据传胡应湘是建设港珠澳大桥最早的倡议者。


合和实业在港交所已经上市了46年,这次为何要私有化?根据公司2018年截止9月30日中期财报,合和实业股东权益为每股60.2港元,若按照公司计算的悦来酒店和2021年即将开业合和中心二期酒店部分的隐藏价值,合和实业的每股股东权益高达66.2港元。也就是说胡应湘家族38.8港元的私有化出价,分别相当于合和实业股东权益的64%58%。这些公司价值是明确写在合和实业的2018年中期财报中里。


截止2018年9月30日,合和实业账面持有现金96.75亿港元,银行贷款为14亿港元,公司净现金为82.75亿港元。而本次要约的63.07%的股权(5.478亿股)总代价为212.56亿港元,如果扣除公司账面净现金部分,实际要约代价仅为129.81亿港元。


合和实业账面资产众多,以物业资产为主,主要位于香港湾仔核心地段,主要是收租资产,包括酒店、写字楼、商场等收租物业和餐饮业务。除了持有物业外,合和实业在广东有一块地产发展项目和一家发电厂。


除了已有的在香港湾仔地区的物业外,合和实业正在大力发展合和中心二期,建成后将成为香港最大的会议酒店项目,预期将在2021年建成开业,该项目预期资本支出为100亿,截止2018年9月30日,已支出49亿港元,而2019年和2020年的资本开支并不大,主要将在2021年资本支出45.3亿港元,所以,胡应湘在将合和实业私有化之后,未来两年内基本上没有资本开支压力。而其他两个项目属于小型项目,皇后大道东153-167号预期2022年开始运营,山坡台建筑群还有待香港城市规划委员会批准。等这些项目建成后,胡应湘将成为真正的香港湾仔之王。



最后再来说这个私有化要约的出价,如果按照每股净资产来看,出价并不高,如果按照合和实业历史股价和派息(仅2004年至2018年总计每股派息达20港元)来看,长期持有合和实业的股东也都能获利退出,不存在套牢问题,合和实业注册地位于香港,本次是按照协议安排方式私有化,不需要数人头,只需要投票的独立股东75%投票通过和不超过投票独立股东10%反对即可通过私有化。


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