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【华泰港股互联网年度策略】中国互联网 — 2019年展望:转型破局 制胜之年

2018年12月06日08时45分 来源: 华泰港股研究团队

【华泰港股互联网年度策略】中国互联网 — 2019年展望:转型破局 制胜之年



发布时间:2018年12月5日

研究员:贺赛一/ 陶冶 /余熠


以下是华泰证券研究所于12月5日发布的《China Internet — Road ahead 2019: crucial year of transition》报告的中文翻译版。


1

优越的商业模式和竞争策略才能历久弥坚

2019年,我们认为中国互联网企业面临的主要挑战为如何自我定位以把握新增长机遇。拥有良好商业模式、正确战略和灵活适应能力的公司将脱颖而出,成为长期赢家。我们预计互联网巨头将引领技术创新,从估值角度看,阿里巴巴、腾讯控股和微博有望在2019年实现超出当前市场一致预期的盈利增速。携程、搜狗、猎聘和唯品会均拥有独特的市场定位和竞争力,在经历转型之年后业务有望更加强大。


2

电商行业将破壁向新零售进化

2018年“双十一”大促期间的表现表明中国的电商行业已经进入温和增长阶段。电商平台将拓展更多产品类别,整合线上和线下分销渠道以延续增长。在经济增长放缓背景下,阿里巴巴帮助商家提高投资回报率(ROI)的举措可能会限制其他平台的商业化率。我们重申阿里巴巴是我们在电商行业的首选股,因其强大的平台力量能提升用户留存率,且强大的数据技术能帮助商家精准洞察客户。


3

网络游戏行业将继续产生稳健的现金流

我们预计2019网络游戏行业的监管将恢复正常,允许网络游戏公司推出符合更严标准的新游戏。中国已经拥有非常庞大的游戏玩家基础,领先公司将继续产生稳定的现金流。为了寻找新的增长引擎,我们认为腾讯将投资于新业务计划和技术开发,网易则将投资电商。两家公司都将专注于开发每用户平均收入(ARPU)更高的高质量游戏。


4

效果广告将成为互联网广告的主流趋势

互联网流量和在线广告预算将继续向领先平台倾斜。随着经济增长放缓背景下广告主寻求更高回报,效果广告将成主流。我们认为腾讯在用户流量变现方面处于有利地位,而阿里巴巴可通过提供更多精准推荐来提升商户转化率,从而提高电商广告收入。我们相信腾讯和微博都将受益于在线广告行业的这些趋势。


5

转型期将让一些企业接受考验

中国互联网用户数量增长已见顶。互联网公司需要找到新的可持续增长方向或是商业模式,以满足消费者不断变化的喜好并适应新的竞争格局,因此过去依赖于流量增长的部分商业模式将面临压力。我们认为,对京东、网易和搜狗而言,2019年将是重要的转型之年。


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